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中国--资本市场全面拥抱新经济

2018-06-12 15:52  文章来源:未知    字体:


中国--资本市场全面拥抱新经济

 随着制度细则的落地和小米集团提交申请,旨在加大资本市场对新经济支持力度的CDR正式启动。与此同时,近期一系列独角兽企业也正在陆续登陆A股,中国资本市场正在全面拥抱新经济。

  小米首单试点CDR

  6月11日,证监会网站公布了小米集团发行CDR(中国存托凭证)招股说明书,小米将有望成为中国首家CDR企业,并成为首家“CDR+H”上市的企业。在此之前,该公司已向香港联交所递交上市申请。CDR和港股发行完成后,该公司将于上交所和港交所分别进行交易,CDR和港股之间不可直接转换或代替。

  招股说明书显示,中信证券将成为本次发行的保荐机构及主承销商。小米集团采用特殊投票权结构,即公司的股份分为A类普通股和B类普通股两类,在股东大会上行使表决权时,每股A类普通股拥有10份投票权,每股B类普通股拥有1份投票权。本次CDR的发行中,小米公司将向存托机构发行若干股B类普通股,并由存托机构以上述新发行股票作为基础股票在中国境内市场签发CDR。本次发行将采用市场化询价方式,综合考虑公司基本面、投资者需求、市场承受能力、未来发展的资金需求等因素确定发行价格,募集资金将主要用于研发核心自主产品、扩大并加强IoT及生活消费产品和移动互联网服务(包括人工智能)等主要行业的生态链以及全球扩张。

  稍早之前,证监会发布了包括《存托凭证发行与交易管理办法(试行)》等规章及规范性文件,扫除了实施CDR的一系列障碍,CDR制度核心规则全面落地。从6月7日起,符合条件的企业可以向中国证监会申报发行CDR材料。业内普遍预期,继小米集团之后,BATJ以及网易等互联网巨头将成为首批CDR回归企业。证监会则强调,将严格掌握试点企业家数和筹资数量,合理安排发行时机和发行节奏,希望市场各方理性投资,不要跟风炒作。

  战略配售基金开始募集

  在二级市场层面,对CDR的担忧主要来自于可能带来的流动性冲击。业内人士预计,按照5%至10%的CDR发行比例测算,首批回归企业将带来3900亿-7800亿元的融资体量。按照三年的发行速度推进,每年将带来1300亿-2600亿元的融资额。业内人士则普遍认为,这一规模的融资额不会给A股市场带来较大程度的流动性冲击。

  就在6月11日当天,包括南方、易方达、嘉实、华夏、汇添富、招商等六家基金公司在内的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)正式开始募集,这也是我国首批以战略配售股票为主要投资标的的公募基金,这些基金将投资以IPO、CDR形式回归A股的新经济企业。上述基金招募说明书披露的信息显示,单只基金最低募集份额总额为50亿份,最低募集金额为50亿元,首次募集规模上限为500亿元,6月11日至6月15日仅向个人投资者发售,单个个人投资者认购基金的金额上限为50万元。

  中信证券表示,CDR战略配售基金短期直接抽取流动性的影响很小,更多是情绪上的压制。CDR战略基金的收益性质更偏向于固定收益性质,预计买CDR战略配售基金的资金和买股票型基金的资金、直接买股票的个人投资者资金的性质存在较大的差异,不必担心后者大规模抛售股票和基金去申购CDR战略配售基金。

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示,要控制好CDR的发行定价。只要把CDR的发行定价控制到一个适当的水平,同时引导投资者不要盲目炒作、盲目推高,整体风险是可控的。“最主要的问题不是美国的股市有多高、风险有多大,而是我们如何达成这个CDR的定价机制,投资者一方面要了解美国股市的波动周期,同时在CDR的投资上要理性,要有风险意识,不能一哄而上。”他说。

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