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看懂中国式多层次资本市场全景图,读完这篇文章就够了!

2019-05-14 21:53  文章来源:网络整理    字体:

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时间   课程内容  
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6月1日-2日   【中国·北京】中国高成长性企业私募股权投资、科创板、并购整合和资本运作创新实务高级研修班  

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  中国式多层次资本市场全景图

  如果将企业比作汽车,那资金对于企业就像汽油,融资就像是给企业加油,资本市场就像是加油站,储备各种型号的汽油,满足不同的汽车需求;金融工具就像是不同型号的加油机。

  经过多年的发展,我国已经初步建立了多层次的资本市场,大体由场内市场和场外市场两部分构成,场内市场包含主板、中小板和创业板,场外市场包括全国中小企业股份转让系统(新三板)、区域性股权交易市场(新四板)、券商柜台交易市场(包括天使投资、风险投资、股权众筹等股权投资市场)(新五板)。

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  “股权众筹好比幼儿园小学阶段,中学就是进入新四板和新三板,上了大学就到了中小板、创业板和主板市场。”前中国人民银行金融研究所所长姚余栋曾用这个生动的比喻,说明这五层次资本市场和企业成长之间的关系。

  多层次资本市场可从多个维度进行分类,但对企业来说,主要是从融资的性质看,分为多层次的股权和债权两类交易市场。

  一、股权市场及融资工具

  (一)股权市场分类

  股权市场主要分为主板、中小板、创业板及新三板,区域性股权交易市场和券商柜台交易市场目前还处于起步阶段,体量较小。主板是指沪深交易所主板,是大型成熟企业上市的主要场所。中小板是深交所的主板市场中单独设立一个板块,主要针对稳定发展的企业,流通盘多为1亿以下。

  主板和中小板上市条件完全相同,有五点基本要求:

  一是存续时间,持续经营3年以上;

  二是盈利指标,要求近3年净利润均为正且累计超过3000万;

  三是现金流,需要近3年经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万或营业收入累计超过3亿;

  四是净资产,最近一期末无形资产占净资产比例不高于20%;

  五是股本总额,公司股本总额不少于5000万。

  创业板属于深圳交易所的一个板块,是对主板的重要补充,主要针对科技成长型中小企业。创业板要求企业持续经营三年以上,近两年连续盈利、净利润累计不少于1000万,或近一年净利不少于500万元、近两年营收增长率不低于30%,最近一期末净资产不少于2000万,且不存在未弥补亏损,股本总额不少于3000万,总体来看对财务指标要求稍低于主板及中小板,但新增了一些成长性指标条件,更关注企业的成长性。

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  (二)A股市场融资工具

  1、IPO(首次公开发行)融资

  主板、中小板和创业板统称为A股市场,满足上述要求的企业可申请在对应的资本市场IPO即首次公开发行,企业通过A股市场首次公开向投资者发行股票,募集资金用于企业发展,其要求股东人数不少于200人,一般投资者即可参与。

  2、再融资

  完成A股IPO的上市公司后续还可通过再融资、并购重组进行融资。再融资是上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式直接融资,2017年,证监会先后发布再融资新规、减持新规,A股市场股权再融资总体规模大幅收缩,从1.71万亿降至1.28万亿,从具体再融资工具上看,原本最为常用的定增开始下降,公司家数由802家减少到541家。可转债则逆势崛起,发行家数翻了近4倍,融资规模直线上升,多达948.36亿。

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